Токенизация активов: что меняется для инвестора и почему технология не гарантирует защиту

Токенизация может ускорить финансовые операции, но не обеспечивает автоматическую ликвидность и не меняет ценность самого актива. В новом выпуске «Пульса рынка с Neomarkets» на Business FM Гульнур Ботаханова объяснила, как развивается цифровая инфраструктура и какие вопросы инвестору важно задавать о своих правах и безопасности.

Финансовый рынок становится всё более цифровым: инвесторы управляют счетами через приложения, получают аналитику в торговых платформах и совершают операции дистанционно. Следующий этап изменений связан с токенизацией — цифровым представлением прав на активы с использованием новых технологий учёта.

Однако технологические возможности не отменяют базовых вопросов: какие права получает инвестор, кто хранит актив и что произойдёт при техническом сбое или споре?

Эти темы обсудили в девятом выпуске подкаста «Пульс рынка с Neomarkets» на Business FM. Гость программы — Гульнур Ботаханова, Director of Sales, Neomarkets, эксперт в области брокерского обслуживания, управления активами, Private Equity и венчурного капитала.

Токенизация: новый способ обращения активов

По оценке Ботахановой, токенизация постепенно выходит за рамки экспериментов и становится частью финансовой практики. В качестве примеров в выпуске она привела европейский DLT Pilot Regime и нормативную базу Международного финансового центра «Астана» для инвестиционных токенов.

В основе таких решений может использоваться технология распределённого реестра — DLT. В упрощённом объяснении это система, в которой информация об операциях хранится и подтверждается несколькими участниками.

Инвестиционный токен может закреплять определённые права на финансовый актив. Но цифровая форма сама по себе не делает вложение более ценным или надёжным.

«Токенизация сама по себе не создаёт новую ценность актива», — подчёркивает Ботаханова.

Если цифровой инструмент связан с акцией или облигацией, необходимо разобраться, какие именно права он предоставляет, кто отвечает за хранение базового актива и как организованы расчёты. Название инструмента и используемая технология не заменяют изучение его юридической конструкции.

В перспективе токенизация может упростить взаимодействие участников рынка, в том числе при международных сделках. Однако, по словам эксперта, результат будет зависеть от регулирования и совместимости финансовых систем разных стран.

Почему круглосуточная технология не означает ликвидность 24/7

После заключения сделки на традиционном рынке необходимо подтвердить операцию, сверить данные, провести расчёты и зарегистрировать права. Эти процессы предполагают взаимодействие нескольких участников.

Как объясняет Ботаханова, распределённый реестр позволяет объединять часть процедур в одной цифровой системе. Это может сократить число ручных операций и промежуточных этапов.

Но техническая возможность работать круглосуточно не означает, что инвестор сможет в любой момент продать инструмент по приемлемой цене.

«Даже если сама технология работает круглосуточно, это ещё не означает, что любой токен можно свободно купить или продать в любое время суток», — отмечает эксперт.

Для реальной доступности операций по-прежнему важны наличие покупателей и продавцов, торговое расписание, условия конкретного инструмента и работа других участников инфраструктуры.

Поэтому ускорение расчётов и ликвидность — связанные, но разные вопросы. Технология может упростить передачу прав, однако сама по себе не создаёт спрос на актив.

Защита инвестора начинается с понимания его прав

Цифровизация добавляет новые вопросы к привычной проверке финансового инструмента. Помимо сведений об эмитенте и хранении актива, инвестору важно понимать, кто управляет технологической системой и несёт ответственность за её работу.

В выпуске Ботаханова выделила несколько вопросов, которые приобретают особое значение:

• Как фиксируются и подтверждаются права инвестора?
• Кто отвечает за технические сбои?
• Как восстанавливается доступ?
• Каким образом разрешаются спорные ситуации?

По словам эксперта, регулирование должно развиваться вместе с технологией. В качестве примера она назвала правила AFSA для инвестиционных токенов в МФЦА, направленные на повышение правовой определённости и защиту инвесторов.

При этом новый способ обращения активов не должен отменять требования к прозрачности и управлению рисками.

Цифровая платформа и токенизация — разные направления

Для пользователя цифровизация часто выражается прежде всего в удобстве: возможности видеть портфель, управлять счётом, анализировать инструменты и подавать распоряжения в одной системе.

По словам Ботахановой, инфраструктура Neomarkets предусматривает взаимодействие со счётом через торговую платформу и мобильное приложение. Компания работает в регулируемой среде Международного финансового центра «Астана».

При этом спикер отдельно разграничила развитие цифровых сервисов и предоставление токенизированных инструментов.

На момент записи выпуска Neomarkets не предоставляла доступ к токенизированным инвестиционным инструментам. Как пояснила Ботаханова, компания наблюдает за развитием технологии и регулирования, оценивая их возможное влияние на международный инвестиционный рынок.

Таким образом, наличие мобильного приложения или цифрового брокерского счёта само по себе не означает, что инвестор работает с токенизированными активами.

Безопасность: данные, доступ и хранение активов

Защита финансовой платформы включает несколько уровней. В разговоре Ботаханова сослалась на политику конфиденциальности Neomarkets, в которой описаны технические и организационные меры защиты данных.

Среди названных мер — шифрование сетевого трафика и данных, двухфакторная аутентификация, управление доступом, резервирование и процедуры обеспечения непрерывности бизнеса.

Отдельный вопрос — учёт и хранение клиентских активов. По словам спикера, они учитываются и хранятся обособленно, а конкретная схема зависит от инструмента и категории клиента. Условия закрепляются в клиентской документации, которую важно изучить до начала работы.

Ботаханова также обратила внимание на различие между отправкой распоряжения через приложение и его фактическим исполнением. Сроки пополнения счёта или вывода средств зависят от способа перевода, банков и платёжной инфраструктуры.

Как устроено подключение к брокерской платформе

На примере Neomarkets эксперт описала последовательность регистрации и получения доступа к счёту.

Сначала пользователь создаёт учётную запись, затем заполняет анкету и предоставляет необходимые персональные и финансовые данные. Следующий этап — KYC, или Know Your Customer: проверка личности, документов и другой необходимой информации.

После завершения обязательных проверок и одобрения заявки клиент получает доступ к счёту и платформе, где может изучить доступные ему инструменты.

По словам Ботахановой, регистрация может занимать немного времени, но срок прохождения всех процедур зависит от полноты данных и результатов проверки. Поэтому быстрое заполнение формы не равнозначно немедленному доступу к операциям.

Эти этапы, как поясняет спикер, являются частью требований к идентификации клиента и безопасности финансовых операций.

Развитие цифровой инфраструктуры расширяет технические возможности рынка. Для инвестора же сохраняется необходимость понимать условия инструмента, порядок хранения активов и механизмы защиты своих прав — независимо от того, в какой форме оформлено вложение.

Материал подготовлен по девятому выпуску подкаста «Пульс рынка с Neomarkets» на Business FM.

Рекламный материал Neomarkets Ltd. Лицензия AFSA № AFSA-A-LA-2023-0003. Информация носит общий характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Цифровые активы относятся к высокорисковым инструментам. Любые инвестиции связаны с риском, включая полную потерю вложенных средств. Прошлые результаты не гарантируют будущих. Полные условия и раскрытие рисков — на сайте neomarkets.kz.