Акции Microsoft и Amazon выросли после выборов в США: почему рынок разделился в оценке перспектив ИИ

Победа демократов на выборах в Конгресс США поддержала американский фондовый рынок, но вызвала распродажу акций операторов дата-центров. Инвесторы рассчитывают, что возможное ужесточение правил строительства вычислительной инфраструктуры поможет крупнейшим технологическим компаниям сдержать расходы, одновременно осложнив развитие их менее крупных конкурентов.

Американский фондовый рынок завершил торги 4 ноября ростом после перехода обеих палат Конгресса под контроль Демократической партии. Индекс Dow Jones прибавил около 3%, S&P 500 — 1,6%, Nasdaq Composite — 1,4%. Однако внутри технологического сектора реакция оказалась неоднородной: акции облачных корпораций подорожали, а бумаги компаний, занимающихся развитием инфраструктуры искусственного интеллекта, заметно снизились, пишет Reuters.

Почему выборы поддержали рынок

Участники торгов восприняли завершение выборов как снижение политической неопределённости. Разделение власти между президентской администрацией и оппозиционным Конгрессом также усилило ожидания, что резкие изменения экономического курса будет сложнее провести.

Дополнительную поддержку акциям оказало падение нефтяных котировок. Инвесторы связывали изменение политического баланса с возможным ускорением завершения войны с Ираном. Это рыночные ожидания, а не подтверждение конкретных внешнеполитических решений.

Крупнейшие технологические компании оказались в выигрыше

По итогам торгов акции Microsoft выросли на 6,7%, Amazon — на 6,1%, Alphabet — на 3,2%, Meta — на 1,4%.

На первый взгляд рост выглядит парадоксально: эти компании сами активно развивают вычислительную инфраструктуру, строительство которой может столкнуться с новыми ограничениями. Но инвесторы увидели в возможном замедлении и финансовые преимущества.

Крупные корпорации уже располагают действующими дата-центрами. Если ввод новых объектов станет сложнее, существующие мощности могут приобрести дополнительную ценность. Более ограниченное предложение вычислительных ресурсов при устойчивом спросе также способно поддержать цены на облачные услуги.

Кроме того, рынок рассчитывает на снижение давления капитальных затрат на денежные потоки. По оценке аналитиков, приведённой MarketWatch, именно сочетание уже построенной инфраструктуры и потенциального замедления расходов могло поддержать котировки Microsoft и Amazon. При этом долгосрочные результаты компаний по-прежнему будут зависеть от спроса на ИИ и облачные сервисы.

Почему операторы дата-центров потеряли в стоимости

Для компаний, бизнес которых зависит от строительства новых объектов, перспективы оказались менее благоприятными. Акции Hut 8 упали на 23%, IREN — на 11%, Core Scientific — на 10%, Applied Digital — на 6,7%. Индекс полупроводникового сектора Philadelphia Semiconductor снизился на 3,1%.

Согласно приведённой Reuters оценке Goldman Sachs, результаты выборов на уровне штатов могут привести к временной приостановке части проектов и затронуть до 45% запланированного расширения мощностей в США. Речь идёт о потенциальном риске для планов строительства, а не об уже отменённых проектах.

Среди обсуждаемых мер — моратории на новые дата-центры, пересмотр налоговых льгот и дополнительные экологические требования.

Одинаковые ограничения — разные последствия

Разница в биржевой реакции показывает, насколько важна стадия развития бизнеса. Для владельца действующего дата-центра ограничение нового строительства может означать ослабление конкуренции. Для компании, которая рассчитывает построить объект и только затем начать получать выручку, задержка способна отложить поступления, тогда как расходы на финансирование сохранятся.

Поэтому рост акций технологических гигантов нельзя считать свидетельством того, что рынок приветствует любые ограничения ИИ. Инвесторы переоценивают распределение будущих доходов и затрат внутри отрасли.

Пока торги отражают ожидания. Их обоснованность будет зависеть от того, какие именно правила примут власти, затронут ли они уже начатые проекты и скорректируют ли компании свои инвестиционные планы.